企鹅2017年实盘思路分享
作者:penguin  鼎财 - 基金
2017-01-01 16:21:50
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2016年过去了,跟2015年一样对于今年自己的成绩还是不很满意。今年的收益率跑输了人民币兑美元贬值的幅度,只有6.39% 。但是好在企鹅生性就是厚脸皮,这么差的成绩还是要在鼎级、******、雪球这些有影响力的的平台上献丑。2016年总的来说,市场上是有不少机会的,很多自己也都看出来了,但是就是没有下重手,这可能跟我的性格有关,我是一个对于自己认定的事情很执着的人,但是有的时候却总是犹豫不决,我性格中最大的弱点就是犹豫不决,很多事情缺乏大局观,我认为我的水平其实已经不差于很多鼎级排名靠前的高手前辈了,但是我的心态很差,总是把我一次次拉进深渊。。。好了,废话不说了,底下进行2017年的大势研判,只是企鹅的一家之言,大家参考:

  1. 汇率。有些人看过我在2015年的帖子,觉得我当时研判的那几方面几乎都被市场证实了,呵呵,我说过我的水平其实没有我的投资业绩那么惨么?呵呵呵。。。但是平心而论,去年底我认为对于很多品种的高低贵贱还是相对比较好判断的。可能我唯一没判断出来的就是房子会涨那么多。好了,咱们言归正传,汇率我是从2014年就开始看空的,一直看空到现在从未变过。但是在此要跟大家说一点小小的变化,我觉得明年人民币还会贬值,但是幅度应该不会很大,原因是如果央行继续靠印钱来释放流动性让人民币贬值的话,就会进一步引起通胀的提升,大家有没有关注今年的大宗商品是一派牛市格局啊。我在这里做一个假设,如果明年大宗商品不涨不跌,而人民币继续像今年一样贬值,那么CPI必将高企,而咱们的政府是超级重视CPI管理的,因为这个是维稳民生的,是底线(CPI从今年初开始调降食品类权重就可以看出国家是非常重视CPI的,不重视调它作甚???换言之,如果这个被调降了权重的CPI都高企了,政府恐怕会从紧货币了)!!!所以对于汇率,我看贬值,但是不看大贬值(大贬值即从今年到年底,注意是到年底!!!不是年中!!!贬值的幅度超过5%,5%估计我都多说了。)很多人都打算今年初去银行换汇,如果放在前两年我鼓励你们这么做,但是如果是今年我真觉得你们可以考虑不换,买几个短久期(一年内)的交易所信用债券目前年化5-6%的还是有不少的,比换成美元活期强。至于未来一年看好哪国货币,我还真说不好,因为我觉得人民币明年总体还好,起码买成人民币债券比换成日元、美元、欧元都合适哈。

  2. 好了,咱们刚才说完了汇率,得到了一个我的观点即人民币兑美元会贬值,但幅度不大。那底下我再阐述一下,我对于利率的看法。刚才说了,央行放水贬值的路已经走不通了,那么他会走哪样的路呢?我认为在没有大的系统性金融风险的时候,央行最有可能采取的手段就是减少货币供应量,将货币供应量维持在一个均衡的位置,其实这个非常难。我觉得中国的的央行是世界上最了不起的央行,我绝不是给***站队,从某种意义上说我骨子里面还是个愤青。但是央行在“影帝”之前错误的决策下,能够将经济维持到目前这个份上我觉得已经是难能可贵了。央行减少货币供应会有两个结果:一、大家明年可能会见到间歇性“钱荒”,尤其是在一些特殊的节假日时点。  二、GDP进一步下滑(相比今年来说哈)。因此我估计明年机构做正回购持债券可能不是一个很好的策略,从今年底后两个月来看,利率拐点已经出现了,就算明年利率总体上没有明显抬升,它的下降空间几乎被封死了,除非大宗商品暴跌这个事情出现,否则就会出现我上面跟你们说的那些现象。因此希望做债券的兄弟,要么多研究研究国债期货对冲利率风险,要么就是降低自己债券组合的久期,毕竟活下来比啥都重要。明年相对来说看好短债!(信用债)

  3. 底下来说说股市吧。去年底我是看空股市的,理由很简单就是AH股溢价率指数在高位运行,下跌是早晚的事情。目前这个溢价率指数是122,处于合理范围,也就是说从目前看A股的蓝筹只是比通过香港直接买H贵一而已,如果跟通过沪股通渠道买港股的投资者相比目前A股蓝筹还处于比较低的状态(为什么这么说,原因很简单,红利税。这里不多说)。因此从估值来看未来A股蓝筹股大幅下跌的概率不大,除非H股也因为某些不可测的原因大幅下跌,那么A股蓝筹会追随其下跌。如果你是小笔资金的投资者建议你关注510900(H股ETF)501021(香港中小)这两个基金,他俩都是QDII。如果你是大资金投资者,如果你看好A股蓝筹,相对比较好的策略可以持有沪深300指数期货,目前处于贴水状态,预计年化贴水10%,折合成AH股溢价率的话,贴水股指的投资价值是和510900/501021这些品种投资价值等同的。好了,细心的你一定发现了,企鹅怎么说了半天都是在说港蓝筹和A蓝筹呢?中小盘个股呢?好吧,一般不好的东西我都留到最后说,很多人都认为中小盘股明年按照以往的A股规律会被“切换”,但是我不是那么看的。原因有三,我称之为中小盘股的三大潜在利空:一、深港通的比价效应,这个是长期影响中小盘估值的因素。很多人都说,港股中小盘低估跟A股中小盘股高估都是自身的特色,短期内无法改变。呵呵,这句话本身就有问题,短期是多短?万一有影响了咋办?还有历史规律是不容辩驳的,当年沪港通开立之时就有人说A股比港股便宜是自身特色(2014年沪港通前夕,AH股溢价率最低88,即A股蓝筹平均比H股便宜12%),但是过了两年了,你看到底谁贵谁贱?当年的特色呢?A股因为其打新,长期持股红利税为0等天然制度红利,确实应该比H股有一定溢价,但是这是要有限度的。目前香港中小市值个股估值比A股中小盘股估值差距巨大,这是非理性的,是由于以前资金无法出境的无奈选择,但是现在可以买了,那你还买高市盈率高市梦率的个股,那我只能呵呵了。因此我从战略上看空中小市值个股。我不会做空他们,但我会远离他们;二、大小非解禁,不知道大家注意了没,中小市值个股一旦解禁,大股东80%以上都是清仓式减持,原因很简单,估值太高,干实业卖不出这个价钱,为啥不卖,从某种意义上讲,这也是价值投资。三、定增到期。今年的再融资规模堪称前无古人,至于能不能“后无来者”,就不好说了,大小非解禁,国家还能下令让他们慢慢的有序减持,但是定增国家可管不了啊,你不可能阻止定增到期的机构卖出股票啊,而且定增的一般都是小票,你懂得。。。小票天然容易形成踩踏,如果先有几个到期后被踩踏的例子,市场就会风声鹤唳,试问谁还敢去接高市盈率定增解禁的股票呢?前些年定增很吃香,是因为他是一个小众产品,但是他现在成了气候了,我觉得再沿用以前的思路,是不客观的。请大家拭目以待!!!2017年对股市蓝筹股整体上不悲观,不乐观,以吃折价的策略为主,但是不满仓。对A股中小市值个股,悲观!但是如果中证500指数的估值调整到位,我还是很乐意上他的股指期货的,希望小票今年能均值回归,给个机会,阿门!!!

  4. 商品上面我研究的较少,最近在研究大豆、豆油、豆粕,但是处于初学。去年建议大家做多原油,今年依然建议看多原油,原因跟去年不同,今年的原因是限产,很多产油国因为原油价格上不去国内财政都快支撑不下去了,因此从历史上看只要是产油国动了限产的心思,油价早晚能让他们搞上去。其他商品我没看出来啥就不给大家建议了。我对于原油的投资策略很简单,定投!华宝油气、南方原油这些我都涉猎一点。原油我觉得就是要跟他耗时间,早晚能涨。

    好了,股、汇、债、商都给大家按照我的角度分析了一下。希望对大家在新的一年里有所帮助。在这里我跟大家说一下我的思路,我打算每个品种都搞一些,因为明年可能市场利率有很大波动,利率是一切金融产品的定价准绳,因此过度重仓一个品种我觉得可能会有风险。另外提一句房地产,这个行业今年上涨的原因,我自己的猜测是因为人民币贬值的预期造成的,那么如果我上面所说的汇率没有大贬值的话,2017年的房地产极有可能是极其沉闷的一年不是说一定会下跌,但是大涨的可能性很低)。提前恭喜爱买理财的大叔大妈们,因为他们可能会阶段性买到利息比较高的理财产品,注意是阶段性!!!

[此帖被 penguin 在 2017-01-01 16:52:27 重新编辑]
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