银行股上多大的杠杆才安全?
作者:cyy054321  鼎财 - 基金
2018-03-14 09:27:22
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以民生银行0.8Pb为例,3年内,估值最低到0.6Pb,最高到1Pb,每年估值变化对收益的贡献率为—8.33%+8.33%

 

一、无杠杆的情况

1、   打新收益5%,利润率15%,分红再投利润增加1%,三者小计21%

2、   估值提升总收益21%+8.33%=29.33%

3、   估值降低总收益21%-8.33%=12.67%

 

二、有杠杆的情况

融资利率按7.5%计算

杠杆银行收益

估值提升收益

估值降低收益

杠杆率

1.2

33.70%

13.70%

1.3

35.88%

14.22%

1.4

38.06%

14.74%

1.5

40.25%

15.26%

 

三、多大的杠杆才不会被强平?

按照维持担保比率150%为高压线计算


 

 

总资金

100

黑天鹅

跌50%维持担保比例

跌50%自有资金余额

跌50%后的杠杆率

杠杆/下跌

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

-50%

1.2

120

108

96

84

72

60

3.00

40

1.50

1.3

130

117

104

91

78

65

2.17

35

1.86

1.4

140

126

112

98

84

70

1.75

30

2.33

1.5

150

135

120

105

90

75

1.50

25

3.00

1.6

160

144

128

112

96

80

1.33

20

4.00

1.7

170

153

136

119

102

85

1.21

15

5.67

 

所以,杠杆率最大不超过1.5,考虑到杠杆放大人性,会使好的资产变成坏的资产,会导致你动作变形,并且在下跌中,杠杆会被动放大,杠杠率取1.2比较安全。

 

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