新城与奥园--中报分析
作者:想猫的人  鼎财 - 基金
2019-08-23 18:02:43
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  1. 市值:新城是奥园的2.24倍。

  2. 固定类资产:新城537亿,奥园111亿,是4.84倍,反映新城的吾悦模式会留下大量低效资产。

  3. 存货:新城2109亿,奥园1357亿,是1.55倍,奥园占优。

  4. 预售款:新城1723亿,奥园686亿,是2.51倍,新城略优。

  5. 归股东净资产:新城286亿,奥园134亿,是2.13倍,差不多。

  6. 总资产:新城4233亿,奥园2326亿,是1.82倍,奥园多些。

  7. 有息负债:新城848亿,奥园776亿,新城有息负债明显低。

  8. 销售:新城1224亿,奥园536亿,是2.28倍,考虑到奥园权益比例高于新城,奥园占优。

  9. 股权投资:新城203亿,奥园24亿,新城不合并报表的更多,奥园财务更透明。

  10. 拿地:新城1892万平(2459/1.3),奥园726万平,是2.6倍,考虑到奥园权益比例更高,二者近似。如果考虑新城的土储中有更多的自持商业面积,其实是奥园占优。

  11. 特殊因素:新城的丑闻会使得新城缩小规模,奥园没这问题。


结论:还是奥园占优。毛利率是新城占优,但要考虑自持吾悦的低效资产因素。新城要观察规模缩小程度,可以做为备选股。




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