ETF时代来临
作者:空中的雄鹰  鼎财 - 新股
2019-09-20 16:21:50
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       商品期货ETF首次获批、2019年成立的ETF基金数量刷新历史纪录,一切似乎都表明ETF时代已经来临。

 

       本刊记者  易强/文

 

       8月下旬,3只商品期货ETF首次获批;2019年上半年,上市股票型ETF的体量与成交额同比增幅接近1倍;截至11月底,2019年成立的ETF基金的数量将达到55只,再刷历史纪录……

 

       种种迹象表明,ETF时代已经来临。

 

       首次获批

       8月27日,有媒体报道称,证监会已准予3只商品期货ETF基金注册,分别是华夏基金申报的饲料豆粕期货ETF基金、大成基金申报的有色金属期货ETF基金以及建信基金申报的易盛能源化工期货ETF基金。

 

       尽管截至9月3日证监会官网“行政许可”栏目并未发布相关消息,不过,鉴于大成基金已在公司官网确认其申报的有色金属期货ETF基金获批的真实性,上述报道大概率属实。

 

       这是证监会首次核准商品期货ETF注册。

 

       在此之前,市场上的商品型基金主要有两类:一类是商品期货基金,一类是以商品现货(主要是黄金现货)合约为主要投资对象的ETF基金。

 

       就商品期货基金而言,截至9月3日,市场上目前仅有一只,即国投瑞银白银期货(LOF),该基金主要通过持有白银期货主力合约达成投资目标,截至6月30日的资产净值为3.22亿元。

 

       此外,市场上还有4只黄金ETF基金,即易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF及华安黄金ETF,成立时间在2013年7月至2014年8月。但这4只黄金ETF基金的主要投资对象都是黄金现货合约,跟踪标的皆为SGE黄金9999(Au9999.SGE)。

 

       截至6月30日,上述4只黄金ETF基金的资产净值分别为14.48亿元、28.85亿元、55.84亿元及5.29亿元,合计104.41亿元。若加上相关ETF联接基金,以及上述商品期货基金,则商品型基金的资产净值合计177.18亿元。

 

       待商品期货ETF基金成立之后,商品型基金的种类将进一步完善。

 

       上述3只商品期货ETF基金获批后,又以大成基金的行动最为迅速。

 

       8月31日,大成基金已正式发布大成有色金属期货ETF基金的《招募说明书》、《发售公告》及《基金合同》,并于9月3日开始发售。《招募说明书》显示,该基金将采用完全复制策略,跟踪上海期货交易所有色金属期货价格指数,“其预期收益及风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场型基金。”

 

       上期所有色金属期货价格指数(IMCI.SHF)发布于2012年12月。根据上期所7月25日最新发布的《指数编制方案》,该指数选取铜、铝、锌、铅、锡、镍共6个期货品种作为成分商品,在合规性要求和流动性要求下进行新品种进入和旧品种退出操作。9月3日,上期所有色金属期货价格指数以2997.71点报收,年内涨幅为4.69%。

 

       至于其余两只商品期货ETF基金将在何时发行,3只商品期货ETF基金的首募规模将达到哪个量级,仍待进一步观察。

 

       无论如何,这一新型ETF基金的出现填补了市场的空白,在丰富基金公司的产品线及管理费收入来源的同时,也让投资者的资产配置变得更加多元。

 

       历史纪录

       商品期货ETF基金种类的进一步丰富是国内ETF基金加速发展的例证之一,其他例证则包括新成立ETF基金的数量,以及份额规模的扩张。

 

       尤其在新成立ETF基金的数量方面,2019年将超过2018年,刷新历史纪录。

 

       根据Wind资讯,截至9月3日,市场上ETF基金(不含ETF联接基金)共计196只,比年初增加了34只;基金份额合计2672.46亿份,比年初增加了205.18亿份,增幅为8.44%。

 

       从投资类型上看,在196只ETF基金中,股票型、债券型及商品型分别有181只、11只和4只,份额规模合计分别为2578.26亿份、45.72亿份及48.48亿份。显然,股票型ETF是绝对的主流品种。

 

       从历史上看,国内ETF基金自2004年问世以来,除在2005年、2007年及2008年3个年份有断档外,其余年份都有成功发行。其中,无论是在成立基金的数量,还是在发行规模方面,2018年都创下纪录。

 

       Wind资讯显示,2018年,ETF基金共计成立38只,发行规模合计920.18亿份。

 

       在此之前,在同类基金的成立数量方面,以2013年为最,共计成立了24只;在发行规模方面,则以2012年为最,合计610.25亿份。

 

       不过,2019年将有新的纪录诞生。

 

       数据显示,截至9月3日,2019年成立的ETF基金数量已经达到34只,仅比2018年少4只;发行规模合计519.74亿份,比2018年少400.44亿份。

 

       与此同时,截至9月3日,正在发行的ETF基金有21只,其中以中融中证500ETF的计划募集截止日最晚,为11月19日。也就是说,不出意外的话,截至11月底,2019年成立的ETF基金至少将达到55只,比2018年多出17只;发行规模则难以预计。

 

       投资类型方面,在2019年成立的34只ETF基金中,股票型有33只,债券型仅有1只,发行份额分别为475.02亿份及44.72亿份。

 

       值得一提的是,2019年成立的唯一债券型基金是鹏华中证5年期地方政府债ETF,其最新份额规模占到11只债券型ETF基金的97.81%。这一数据固然说明既往成立的10只债券型ETF基金份额萎缩严重,另一方面却又说明债券型ETF未来或有新的机会。

 

       正在发行的21只ETF基金中,股票型有19只,债券型及商品期货ETF各1只。前者又以宽基ETF为主,既有跟踪上证50的易方达上证50ETF、跟踪中证500的工银瑞信中证500ETF,也有跟踪创业板指的天弘创业板ETF等。跟踪主题指数的也不在少数,例如富国中证消费50ETF、广发中证央企创新驱动ETF、工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF等。

 

       ETF时代来临

       可以预见的是,2019年ETF的发展势头仍将持续,用中国人寿资产投资总监王卫华的话说,ETF的时代已经来临。

 

       政策上的变化已经为ETF基金的发展打开了更大的空间。

 

       天弘基金总经理郭树强的看法是,无论是资管新规的出台、理财产品打破刚兑,还是科创板的落地,以及中央《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》的公布,都让“我们国家的股票市场未来有了很大空间,指数及ETF基金将有一个特别大的舞台”。

 

       在某种程度上,正是基于上述判断,天弘基金于8月26日开始发行其第一只ETF基金,即天弘创业板ETF。

 

       而参照全球尤其美国ETF的历史,也不难得出结论,即国内ETF基金的发展远未到成熟期。

 

       上海证券交易所产品创新中心副总经理叶武在“2019 ETF峰会”上提到的一组数据是,全球ETF资产规模2010年为1.46万亿美元,2019年6月已增至5.49万亿美元,其中美国ETF规模达到3.96万亿美元,占比72.13%。

 

       在叶武看来,2019年上半年美国公募基金市场发生了两个很大的变化,其一是权益型的指数基金规模首次超过了主动权益基金的规模,其二是ETF市场规模超过了传统指数基金规模,占比大概为53%。“这或许代表了一个趋势”。

 

       至于国内的情况,根据Wind资讯,截至9月3日,国内公募基金份额合计128948.77亿份,资产净值合计134191.84亿元,其中权益类基金(含股票型及混合型,不含QDII)份额合计23976.87亿份,资产净值合计27499.98亿元;权益类指数基金(含被动指数型及增强指数型)份额合计6135.52亿份,资产净值合计7352.85亿元,在权益类基金中的占比分别为25.59%和26.74%。

 

       在权益类指数基金中,ETF基金(不含联接基金及商品型ETF基金)份额合计2578.26亿份,资产净值合计4676.84亿元,在权益类指数基金中的占比分别为42.02%和63.61%。

 

       从数据上看,尽管在权益类指数基金中,ETF基金的占比正在靠近美国的水平,但就权益类基金整体而言,权益类指数基金的占比仍然过小。

 

       在ETF基金的交易规模方面,叶武提供的数据是,2019年上半年,美国ETF成交额占到了股票成交额的27.6%,“美国的股票型ETF规模约占股票总市值10%,中国的ETF目前只有0.75%。”

 

       Wind资讯则显示,截至6月30日,国内上市股票型ETF基金共计152只,规模合计4185.70亿元,同期A股总市值600250.73亿元,占比0.70%。而在2018年同期,上市股票型ETF基金共计120只,规模合计2142.61亿元,占到同期A股总市值(559553亿元)的0.38%。

 

       成交额方面,截至6月30日,股票型ETF基金累计13492.20亿元,A股则为694980.55亿元,占比1.94%;2018年同期则分别为5233.31亿元和524312.94亿元,占比1%。显然,2019年上半年,上市股票型ETF在体量及成交量方面同比增幅皆接近1倍。

 

       管理费方面,2019年上半年,权益类ETF基金贡献的管理费收入合计9.09亿元,占到同期权益类基金(139.84亿元)的6.50%;而在给持有人创造的净利润方面,权益类ETF基金为771.82亿元,占到权益类基金(4809.14亿元)的16.05%。显然,在管理费的产出效率方面,ETF基金优于非ETF基金。


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