瑞信给予蚂蚁2021年最高估值4610亿美元 股价超100元
作者:龙猫大侠  鼎财 - 新股
2020-10-22 18:20:25
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  10月22日消息,瑞信发表研报,瑞信预测蚂蚁集团在2019年到2022年收入复合增长率为54%,公司净利润率稳定在30%-31%,最高给出公司4610亿美元的估值,按此计算,蚂蚁股价高达101元,折合117.6港元。

  1)根据PEG估值,鉴于蚂蚁集团的高速增长,瑞信认为PEG估值法提供了一个很好的矩阵来获得蚂蚁的估值范围。瑞信表示,中国头部互联网企业的平均PEG为1.2倍,而全球头部互联网企业的的估值高达1.6倍。 

  瑞信表示,我们选择较窄的范围以使市场平稳波动,该机构相信蚂蚁集团PEG应该能达到1.2-1.4倍。按照2020-22年32%的利润复合年增长率预期,得到了公司38-45倍的目标市盈率,这意味着,公司2021年的目标估值为3730-4360亿美元。

  2)根据月活用户价值,瑞信表示,2021年,公司每个月活用户将产生调整后净利润93元人民币,对应图表上的市值将是每个月活产生442-570美元的市值,按公司7.11亿月活计算的话,公司市值将达到3610到4350亿美元的平均市值。

  3)根据现金流折现法,瑞信预计公司2020-2030年十年的复合增长率为24%,由此得到终端增长率为3%,长期现金流利润率增长将维持在26%,应用同行业的10.7%的加权平均资本成本,得出公司4420亿美元市值。

  如果将WACC(加权平均资本)的敏感度设置在10.0%至11.7%之间,则终端增长率可能会落在2.5-3.5%的范围内,根据公司敏感度分析,相当于蚂蚁估值4050-5130亿美元。

  综上,通过三种估值方法,瑞信给出了蚂蚁集团的平均估值,蚂蚁集团2021年的估值大约为3800亿美元到4610亿美元,大约相当于蚂蚁税后调整净利41-49倍的PE。

  据新浪港股计算,蚂蚁发行后扩大总股本为303.765亿股,按3800亿美元到4610亿美元(2.5万亿到3万亿),蚂蚁平均每股价格大约为83.5元-101.3元人民币,折合97港元到117.6港元之间。

  最新,更有媒体爆料,蚂蚁集团的上市牵头行分析师建议蚂蚁集团此次估值区间为3330亿美元至4750亿美元,折合人民币约为2.2万亿至3.2万亿元。该投行给出蚂蚁集团此次最可能的发行价格区间则为83港元每股至115港元每股。(文/金石)


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